微短剧赛说念抓续火热，但投流用度也悉数情随事迁，头部公司正堕入“赔钱赚吆喝”的难受所在。继昆仑万维、中语在线之后，另一家深耕短剧赛说念的公司——掌阅科技，近期也交出了一份难言理思的2025年“收获单”。

财报显露，公司全年收尾营收32.43亿元，同比增长25.53%；但归母净亏本为1.76亿元，上年同期为盈利4929.17万元，同比由盈转亏。

需要留心的是，这是掌阅科技2017年上市以来，初次录得年度亏本。

当今，掌阅科技分为数字阅读平台、繁衍业务、版权产物和其他业务四伟业务板块。往时一年，公司中枢业务呈现进一步分化态势：数字阅读平台收入同比下落23.73%至12.56亿元，版权产物收入同比下落18.7%至1.29亿元，双双下滑。

酿成对比的是，繁衍业务营收同比激增139.19%，达18.55亿元，成为公司第一伟业务板块。凭证财报，这一业务贸易收入增长主要系抓续扩大短剧等繁衍业务产能畛域。

看成最早以数字阅读升值作事起家的互联网文化公司，掌阅科技建立于2008年。受益于智高东说念主机与转移互联网时代的普及，在线阅读市集快速崛起，公司早年得以连忙发展，并依托集结原创体裁拓展版权产物业务。

但受流量红利见顶、行业竞争强烈等要素影响，付费阅读方法连年来增长已显乏力，公司不得不推动该业务向免费阅读方法转型。然则，这一方法下告白用度大幅攀升，且干预并未带来用户畛域的推行性抵制，公司盈利抓续承压。

在此配景下，九游体育(NineGameSports)官网掌阅科技连年来将要点转向以短剧为主的繁衍业务，力争打造新的“第二增长弧线”。2023年，其运转鼎力激动繁衍业务布局，拓展以IP为中枢的视频内容出产、制作与运营。从这一年运转，繁衍业务成为公司新的增长点。

凭证2025年年报，呈文期内，掌阅科技坚抓“国内膨胀、国外抵制”的双轮驱动方法：在国内，依托东说念主工智能时代构建全链路智能化出产运营系统，产能畛域大幅膨胀，在国内短剧市集稳居行业第一阵营；在国外，布局短剧平台iDrama，市集袒护面抓续扩大。此外，其还推出了AI漫剧一站式生成平台“泡漫”，布局AI短剧的工业化出产。

然则，开云体育“增收不增利”的难受所在再度出现——短剧业务“狂飙”并莫得充分滚动为利润，以致让公司出现了亏本。

掌阅科技也在财报中坦言，本呈文期包摄于上市公司股东的净利润下落，主要原因为本期公司鼎力发展短剧等繁衍业务导致主贸易务资本、销售用度及解决用度增多。

具体来看，掌阅科技2025年营收资本为10.02亿元，同比大增45.72%，知晓高于同期25.53%的营收增速。同期销售用度由上年同期的15亿元增长至20.79亿元，大增38.55%，占总营收比重超六成。其中实践用度占销售用度的比例高达95.53%。

在投放端，凭证DataEye-ADX国外短剧版数据显露，限度当今，iDrama累计投放430天，累计投放素材量20.3万组。2025年11月底、12月初运转，iDrama投放力度大幅进步，日投放素材量由2000组傍边攀升至约6000组。

但“烧钱换增长”的方法正在对掌阅科技酿成双重打击——既抓续侵蚀利润，又加重现款流压力。呈文期内，预备行径产生的现款流量净额为-2.33亿元，流出额同比增长209.98%；现款及现款等价物净增多额为-6.6亿元，流出额增多184%。与此同期，期末现款及现款等价物余额由期初的14.07亿元降至7.46亿元。

当下，微短剧赛说念抓续火热，但“红海”竞争也在不断升级。字节朝上、昆仑万维、中语在线等多家公司正加码布局。从市集进展来看，短剧畛域的增长仍高度依赖投流，即告白投放，尤其在国外市集，各家短剧出海均付出了上流代价。

据点点数据《2026中国短剧出海市集参谋呈文》，2025年下半年，国外短剧月度投放素材量急剧攀升，12月达到280万组，其中新素材占比衔接防守在80%—90%，买量、投流已经平台扩容与获客的中枢妙技。2025年，买量投流已占到短剧出海总资本的50%，北好意思市集单用户赢得资本（CPI）已升至5.28好意思元，即便在拉好意思等流量资本相对较低的区域，获客资本也在抓续攀升。

视野转归国内，竞争雷同尖锐化。QuestMobile发布的《2026短剧行业瞻念察呈文》显露，中小短剧平台正靠近流量挤压，而背靠短视频生态的短剧APP却自带流量池，占据上风，字节朝上旗下的红果短剧已竖立行业统领地位。与这些领有自然流量池的巨头比较，掌阅科技看成内容型公司，需要支付上流的实践用度来触达用户。

国内国外“两端烧钱”的压力下开云sports，掌阅科技的短剧业务发展可谓前路漫漫。

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