经济不雅察报记者郑晨烨

4月3日，江苏天兵航天科技股份有限公司（下称“天兵科技”）自主研制的天龙三号遥一输送火箭在酒泉卫星发掷中心奉行首飞任务。

凭据天兵科技露馅的信息，天龙三号是目下国内生意航天运力最大的液体火箭，近地轨谈输送才能为17到22吨，对标SpaceX的猎鹰9号，亦然这家公司的中枢家具。

从辐射前的准备来看，这家有名民营火箭企业对首飞效果超越有信心。比如，辐射前，天兵科技组织了现场不雅礼举止。据经济不雅察报记者了解，火箭首飞安排现场不雅礼并未几见，精深惟有飞过屡次、掌握较大的训练火箭型号才会这样作念。

从记者获取到的不雅礼邀请函看，天兵科技不仅安排了辐射今日的现场不雅摩，还在辐射后安排了庆功宴和烟火饰演。面向新闻媒体，天兵科技也准备好了首飞见效的新闻通稿，通稿标题强调“大运力破局商用”。

4月3日12时17分，天龙三号遥一在酒泉烽火升空。但升空后不久，火箭在空中出现特别，尾迹中腾起一团烟雾。记者赢得的现场视频知道，天龙三号终末在空中解体。

天兵科技当宇宙午于官方公众号发布情况证明称，火箭遨游特别，初次遨游推行任务失利，具体原因正在进一步分析排查，并已启动归零门径。所谓“归零”，是中国航天系统沿用多年的故障处理机制，要求对每一次失利从本领和经管两个维度透澈查清原因，制定矫正门径并申饬证有用后，才能进行下一次辐射。

2026年是天兵科技树立的第7个年头。这家火箭“独角兽”的独创东谈主康永来曾在中国输送火箭本领辩论院职责近20年，主办过长征十一号等型号的总体论证联想。7年来，天兵科技完成了十余轮融资，累计融资范围超60亿元，最新估值约为225亿元。松手2026年3月，天兵科技的估值在国内民营火箭企业中排行第一。

在生意航天赛谈，天兵科技一直被视为最有但愿率先跑通“大运力液体火箭研制—批量辐射—上市”这条旅途的民营企业之一。但松手这次天龙三号首飞今日，天兵科技仍然莫得一款经过遨游考据的大运力液体火箭。独逐个次公开可查的见效辐射记载是天龙二号——这是一款中型火箭，2023年首飞后便再莫得飞过。

2025年10月17日，天兵科技在江苏证监局完成科创板IPO带领备案，带领机构是中信建投证券。

七年

2019岁首，火箭行业“老兵”康永来创办天兵科技。这家公司一运行作念的并不是目下外界慎重的液氧煤油火箭。

液氧煤油这条本阐明线是目下国表里大运力火箭的主流采取，液态氧作念氧化剂，煤油作念燃料，推力大，供应链训练，不错把十几吨致使几十吨的载荷送入轨谈。SpaceX的猎鹰9号用的燃料即是液氧煤油。

经济不雅察报记者梳理天兵科技官方自2019年树立以来公开露馅的信息发现，天兵科技早期研制的是HCP液体火箭发动机，HCP是一种液体火箭激动剂。天兵科技在公众号著述中将该款发动机称为“新一代常温无毒HCP火箭发动机”。

和液氧煤油发动机不同，HCP发动机的激动剂不错在常温下储存，操作毛糙，但推力上限有限，相宜作念中袖珍火箭。2019年到2020年间，天兵科技研制的天火一号、天火二号、天火三号发动机整个是HCP型号，配套规划的天龙一号输送火箭走的亦然HCP道路。

彼时生意航天赛谈正处在风口，老本密集涌入，天兵科技的融资节律也很快：2019年树立第一年就完成了天神轮、天神+轮、Pre-A轮三次融资，拿到了数亿元东谈主民币；2020年又完成A轮和A+轮融资，其中A+轮由中国科学院旗下国科投资领投。凭据天兵科技公众号发文，2020年底完成的A+轮是公司畴昔赢得的第三笔亿元级融资。

天兵科技树立不到两年，已完成5轮融资。早期投资方对天兵科技的评价也很高，比如Pre-A轮领投方浙大联创称，天兵科技“通过HCP本领镌汰箭体成正本面向普通辐射市集”。

2020年底，天兵科技百吨级HCP发动机试车台建成，天火三号30吨级HCP发动机完周详系统热试车。一切看起来齐在沿着HCP的标的快速激动。

但行业的风向在变。2020年，卫星互联网被纳入国度新基建。2021年4月，中国卫星网罗集团树立，低轨卫星星座大范围组网从规划造成了骨子需求。一位永远养息生意航天赛谈的投资东谈主告诉经济不雅察报记者，星座组网需要的是一箭几十星、单次运力10吨以上的大火箭，HCP发动机的推力天花板决定了它撑不起这个量级。

在此配景下，火箭研发的标的从“能飞就行”，造成“谁运得多、运得低廉”，液氧煤油和液氧甲烷成了市集追赶的干线。

天兵科技的采取也只可随着市集走。2021年上半年，天兵科技在公众号上提到一款新发动机——天火-11，30吨级液氧煤油闭式轮回发动机，80%以上零组件用3D打印制造。

从公开信息看，这款发动机和之前的HCP系列是十足不同的本阐明线。天火-11亮相后，HCP三个字再也莫得出目下天兵科技的公开材料中。

本领换谈，意味着之前的家具计划整个放手。围绕HCP道路，天兵科技此前规划了天龙一号输送火箭、天梭一号回收推行箭，以及配套的天火系列HCP火箭发动机。其中，天梭一号在2020年就依然完成了总装。但凭据天兵科技公众号的发文记载，这三款家具的遨游推行时辰一再推后，2020年说天龙一号“2021年具备首飞条件”，2021年4月说“天龙液体输送火箭2021年底初次入轨辐射”，2021年6月说“天梭一号本年进行重叠使用演示遨游推行”。

但经济不雅察报记者梳理天兵科技公众号2019年以来的整个发文，并未找到天龙一号和天梭一号这两款火箭公开的遨游推行记载。

尽管本阐明线从HCP“换谈”液氧煤油，天兵科技的融资节律莫得延缓，产业基地的缔造也在同步激动。2021年4月，天兵科技位于张家港的智造基地奠基开工，总投资40亿元，占地200亩，规划年产30生气箭和300台发动机。2022年2月8日，天兵科技在公众号文书完成B轮融资，由中金老智商投，建银海外、中信建投投资、鸿富财富等跟投。

这是天兵科技树立3年来的第8轮融资，累计拿了近20亿元。中金老本董事总司理易岐筠彼时评价天兵科技称，“我庆幸地找到了国内生意火箭概述本领实力最值得相信的团队”。

B轮融资之后，天兵科技在液氧煤油道路上的研制运行提速，其第一款公开亮相的液氧煤油火箭叫天龙二号。2022年，这款火箭慢慢完成了各项地口推行：二级全系统扭捏热试车、三级能源系统热试车、一级能源系统试车、整流罩隔离。

同庚11月，天龙三号的能源中枢，110吨级天火十二发动机也完成了初次全系统热试车。

在2022年11月的珠海航展上，天兵科技第一次认真对外发布齐全的家具线，包括已在冲刺首飞的中型火箭天龙二号、正在研制的大型火箭天龙三号、为天龙三号配套的110吨级天火十二发动机，以及更远期规划的天龙三号重型火箭和空天飞机。

2023年4月2日，天龙二号在酒泉首飞见效，将一颗卫星送入500公里太阳同步轨谈，入轨精度公共最初。

天龙二号是一款三级液体火箭，直径3.35米，长32.8米，腾飞质料153吨，接管液氧和煤基航天煤油手脚激动剂。凭据天兵科技公众号的先容，天龙二号接管的煤基航天煤油由初级煤通过加氢本领制取，含硫量低、不易积碳，价钱比传统石油基航天煤油低廉。

天兵科技称，天龙二号是公共第一款用煤基航天煤油遨游的火箭，其首飞考据了几项国内初次行使的本领，包括3D打印闭式轮回发动机上天遨游、不依托固定辐射工位（一块硬化水泥场坪就能辐射）、一子级箭体重叠使用（首飞用的一子级箭体之前作念过全系统试车，磨砺后平直上天），以及末级主动受控离轨。

天龙二号的首飞见效是属于天兵科技的高光时刻。首飞前后，天兵科技融资进一步加速：2023年2月到10月间，从Pre-C轮到C+轮密集完成四轮融资，C轮由博裕投资领投，C+轮由中信建投投资领投，估值冲破150亿元。

但天龙二号的首飞亦然天兵科技迄今为止独逐个次公开记载的见效辐射。此外，经济不雅察报记者梳理公开信息后还防卫到，尽管天兵科技在天龙二号首飞见效后的公众号发文中称，天龙二号“已完成十发市集订单签署”，但天龙二号首飞于今，在公开信息中找不到这款火箭的后续辐射记载。

在天龙二号以外，天兵科技目下也莫得其他不错奉行生意辐射的火箭型号，因为这家“独角兽”的整个资源转向了天龙三号。值得一提的是，在天兵科技的家具规划里，除了天龙三号，还有天龙三号重型（近地轨谈运力约68吨）和一款载东谈主型火箭（计划2028年启动辐射尝试）。但天龙三号自身尚未首飞见效，这些远期规划暂时只存在于PPT和航展展台上。

比较起天龙二号，天龙三号是一款大得多的火箭——箭体直径3.8米，全长72米，腾飞分量约600吨，一级装了9台天火十二发动机。天火十二发动机单台大地推力110吨，梗概92%的零组件通过金属3D打印一体化制造。

天龙三号还接管了液氮增压本领、用工业级元器件替代宇航级元器件（通过冗余联想保证可靠性），以及无火工品的级间隔离安装。天兵科技称，这款火箭集成了50余项变嫌本领，其中30余项是初次行使。

天龙三号在2022年3月启动型号研制，从2022年底的珠海航展认真发布运行，这款火箭的首飞时辰就成为外界十分养息的问题。

天兵科技在2023年天龙二号首飞见效后的公众号发文中，称天龙三号“计划于2024年完成火箭首飞”。但而后，这个时辰点在公众号发文中一推再推：2023年2月15日的发文把时辰具体到“2024岁首”；2023年10月25日的发文又改成“2024年上半年”；2023年11月8日的发文又给出了具体月份，“2024年6月挑战首飞”。

到了2024年2月，天兵科技在公众号发文中进一步明确，天龙三号“纳入国度辐射计划，开云体育官方网站2024年共三次辐射任务”。

但到了2024年6月30日，天龙三号莫得等来首飞，而是在一次地口试车中遭受了事故。

两次事故之间

2024年6月30日下昼3点43分，天龙三号一子级在河南巩义概述推行中心进行九机并联能源系统热试车。

巩义推行中心是天兵科技自2020年起插足缔造的推行基地，建有4个不同推力品级的试车台，从百吨级到千吨级，此前依然完成了近百次发动机热试车。天龙三号的九机并联试车，是这个推行中心插足使用以来范围最大、推力最大的一次推行。

试车是火箭研制经由中的一种关节地口推行，其作念法是把火箭固定在试车台上烽火，让发动机按照遨游景况职责，考据能源系统和各个子系统之间能不行正常协作配合。它亦然火箭首飞前难度最大、障翳系统最多的一关实验。

天龙三号的一级装了9台天火十二发动机，单台大地推力为110吨，9台同期职责产生的总推力跨越800吨。

9台发动机并联是什么看法？每一台齐在以极高的温度和压力喷射燃气，9台同期烽火时，激动剂要均匀分拨到每台发动机，任何一台的推力波动超出范围齐会产生偏转力矩，影响箭体姿态。同期，发动机之间还会发生振动耦合，一台的振动通过箭体结构传递到另一台，可能激发共振。

统统这些齐需要在毫秒级别内被适度系统识别和修正。

在国内生意航天领域，天龙三号的九机并联范围是第一次。凭据天兵科技于官方公众号露馅的相干信息，2024年6月30日试车今日，9台发动机正常烽火，推力达到820吨。发动机自身职责正常，但箭体与推行台的贯穿处承受不住，结构失效。于是，一子级火箭脱离了试车台，升空后箭上议论机主动关机，火箭跌落在距离试车台1.5公里外的山区，箭体解体。

推行前，天兵科技与当地政府长入组织了临近东谈主员除掉，后经排查无东谈主员伤一火。

天兵科技完成归零后，在2025年7月的公众号发文中提到，这次推行失利的平直原因是“火箭尾部结构联想薄弱”，发动机自身职责正常。推行前，市集大批养息的是九机并联的难度相连在发动机协同和适度系统，但推行出问题的所在反而是结构贯穿。

这件事对天兵科技打击很大。事故发生后，天兵科技的公众号千里默了一整年，直到2025年7月11日才再次发布研制深远。

在对上述“630推行事故”归零时间，天兵科技制定了127项可靠性矫正门径，新增了13项大地考据推行。凭据公开信息，这些矫正内容包括：使用新材料将贯穿结构安全系数提升到行业圭臬的1.5倍、增设冗余敛迹安装、加多8种大地安全关机步地、长入第三方机构对63项关节本领进行复核复算。另外，公司在企业经管层面作念了258项矫正，奉求中国航天科工集团安评中心按军工航天一级安全圭臬进行验收评价。

一个新标语也通常出目下后续天兵科技的外宣材料中：“稳字当头、稳中求进”。

2025年7月，九机长入静力推行完成，考据了归零门径的有用性。同月，天兵科技在酒泉缔造的国内首个民营液氧煤油火箭专用辐射工位通过齐备验收，立时完成了天龙三号1:1比例模子箭与辐射开荒的长入起竖合练。

2025年9月15日，天龙三号一级能源系统在山东海阳东方航天港完成海上试车，各项参数清高首飞要求。天兵科技在试车见效后文书，这发试车箭体在完成必要检讨顾惜后，将平直用于天龙三号的初次遨游任务。

接下来几个月里，天龙三号一箭36星隔离推行、输送推行、振动推行接踵完成。酒泉的卫星测发本领厂房在2026年2月也通过预验收，建筑面积跨越3000平方米，集卫星总装、多星测试、星箭对接等功能于一体。

从辐射工位到测发厂房，天兵科技在酒泉搭建了一套齐全的辐射基础设施。

2025年10月，Pre-D轮和D轮所有近25亿元融资到账，天兵科技估值升至约225亿元。同月，经济不雅察报记者就天龙三号研制深远对天兵科技独创东谈主康永来进行了书面采访。彼时，康永来在回话中称，计划在2025年底前奉行天龙三号的首飞任务。但直到2026年4月3日，天龙三号遥一才终于站上了酒泉的辐射台。

经济不雅察报记者从天兵科技方面说明，天龙三号遥一搭载了一颗推行卫星。

4月3日12时17分，该火箭在酒泉烽火升空，升空后不久遨游出现特别，于空中解体。天兵科技当宇宙午在公众号发布情况证明，篇幅很短，称火箭遨游特别，初次遨游推行任务失利，具体原因正在进一步分析排查，已长入相干民众和本领团队严格奉行归零门径。

由此，天兵科技的天龙三号在2年内资格了2次紧要事故：2024年6月的试车事故，天龙三号一子级还固定在地口试车台上，因为尾部结构联想薄弱导致火箭脱离试车台，属于地口推行阶段的不实；2026年4月的首飞失利，天龙三号遥一依然烽火升空，问题出在遨游经由中。

首飞失利的这一周

2026年3月30日晚上7点，中科宇航的力箭二号在酒泉首飞见效，将轻舟初样试飞船送入预定轨谈，力箭二号的近地轨谈运力是12吨。

4天后，天兵科技的天龙三号首飞失利。

从联想计划上看，力箭二号的运力比天龙三号小，天龙三号的联想计划是近地轨谈17到22吨。但力箭二号先飞见效了，在生意航天当下的竞争中，“先飞起来”自身即是一种上风，它意味着运行积贮遨游数据，不错跟客户签有骨子请托时辰的辐射契约，也清高了科创板上市的本领门槛。事实上，中科宇航的IPO依然获受理，拟募资41.8亿元。

天龙三号首飞失利4天后的4月7日，千帆星座第7批组网卫星在海南生意航天辐射场见效辐射，一箭18星。4月9日，星网低轨第21组卫星在太原见效辐射。2天之内，2次大型低轨星座组网辐射整个见效。事实上，承担星网和千帆两大星座组网任务的长征六号改、长征八号甲等多型“国度队”火箭，自组网辐射以来卫星均见效入轨。

此外，凭据上交所发布的相干指引，民营火箭企业要登陆科创板，肯求上市的企业需要齐备“接管可重叠使用本领的中大型输送火箭辐射载荷初次见效入轨”。

除了中科宇航，另一家头部民营火箭企业蓝箭航天的朱雀三号2025年12月入轨见效，固然一级回收失败，但二级见效入轨，也清高了上述条件。另外，蓝箭航天的科创板IPO也已获受理，拟募资75亿元。

天兵科技的天龙三号这次带了卫星上去，但没能入轨。这意味着，在复飞并见效入轨之前，其上市节律概况率会受到影响。

将来，天兵科技要面对的，不仅仅已跑在前边的“老敌手”——星际荣耀在本年2月完成了50.37亿元融资，其“双弧线三号”火箭计划年底挑战入轨加海上回收；箭元科技依然投产了三发“元行者一号”火箭，一样对准2026年年底首飞；深蓝航天也计划在本年奉行两发任务，一发海上回收推行，一发在酒泉卫星发掷中心请托辐射。

赛谈上的选手在加多，留给每一家民营火箭企业的时辰和市集空间齐在被压缩。

天兵科技在2025年10月完成IPO带领备案，至这次首飞失利依然接近半年。凭据记者基于公开信息的统计，天兵科技目下有65家股东。7年间，从天神轮到D轮，每一轮融资齐意味着新的股东、新的条件或退出预期。

记者采访获知，生意航天基金的存续期精深在5到7年，2019年树立的天兵科技，最早一批投资东谈主的基金或已濒临到期或延期压力。

另外，由于潜在的组网辐射需求辽远，甲方的耐性可能亦然有限的。民营火箭公司要是迟迟拿不出可用的家具，甲方的组网计划不会停驻来，只会陆续交给国度队的火箭。

一位永远养息生意航天领域的投资东谈主告诉经济不雅察报记者，将来生意辐射市鸠合越来越相连，“要是有企业率先在价钱上齐备大幅冲破，留给其他企业的生涯契机就脱落少”。

目下，国内训练生意火箭的辐射报价梗概在每公斤5万到7万元东谈主民币，行业追求的办法是降到2万元以下。要走到那一步，前提是可重叠使用：并吞枚火箭飞上去、落回来、磨砺后再飞。记者从采访中获知，一枚火箭的一子级（含发动机）占全箭成本的60%到70%，要是一子级能追思附用6次以上，单次辐射成本不错降到首飞成本的6成傍边。

天龙三号在联想时就预留了栅格舵和回进出腿的接口，办法是齐备一子级回收。但可重叠使用的前提是先飞见效。

天然，火箭行业从来不缺失败后翻盘的前例。比如，SpaceX的猎鹰1号前3次辐射整个失败，第4次才见效入轨。但今天天兵科技面对的场所和畴昔的SpaceX已大不交流：同业已有东谈主飞见效，甲方已运行我方造火箭，国度队的辐射频率还在加速，早期投资东谈主的退出压力也运行出现……

多款民营液体火箭在列队等首飞，老本市集的上市窗口开了，但不知谈会开多久，大型星座的组网时辰表也不等东谈主。

对天兵科技来说，天龙三号首飞失利之后，契机一定还有开云sports，但不会是许屡次。

• 科技
• 开云sports
• 集结
• 天禀
• 满场